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轨交行业:铁路投资规划完成8000亿元

来源:中银国际 2019-03-07 08:16中国投资咨询网 A-A+

   2019年3月5日,政府工作报告中指出:“合理扩大有效投资,紧扣国家发展战略,加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工一批重大水利工程,加快川藏铁路规划建设。我们统计历年来政府工作报告,近5年来均明确提出铁路投资规划值,最终完成额连续5年均超额完成年初目标。我们认为:1)铁路建设是逆周期调控重要手段,得到政府持续重视;2)铁路建设投资规模持续多年超过8000亿元,维持高位;3)铁路投资实际完成额有望超过年初规划值,存在提升空间。轨交板块的稳基建、逆周期调控作用正在实施,景气度向上趋势确立。个股方面,我们核心推荐整车设备全球龙头中国中车,关注康尼机电、中铁工业。

  点评

  规划端:政府工作报告,连续5年提出铁路投资规划目标,整体处于高位。铁路建设为基建投资的重要组成部分,具备政府主导性强、全局调控性强、关系民生等特征,受到政府高度重视。我们统计2015-2019年,政府工作报告中提及“铁路”次数分别为9/4/4/4/5次。自2015年以来,政府工作报告连续5年明确提出铁路固定资产投资额,除2018年规划值7320亿元以外,其余年份年初规划值均保持在8000亿元以上。

  实际完成端:2014-2018年均超额完成年初目标,完成额连续5年超过8000亿。铁路总公司自2014年以来,连年超额完成年初指标,其中2014年年中3次上调规划值,最终完成额为8088亿元;2018年年中上调规划值(7320亿元),最终完成额为8028亿元。由此,我们认为在稳基建的背景下,2019年铁路固定资产投资完成额有望超过年初规划8000亿元,向上提升存在空间和可能性。

  地方政府专项债,发行规模在加大、节奏在加快。政府工作报告中提出拟安排2019年地方政府专项债2.15万亿元,比2018年增加8000亿元,为重点项目提供资金支持。2019年1-2月,各地方政府呈现发债规模加大、发行节奏提速的现象。财政部发布数据,2019年1月份,全国发行地方政府债券4180亿元,其中包括专项债券1412亿元。截至2月22日,地方债发行规模达6156亿元。我们认为地方政府债券为地方基建项目提供资金源泉,基建加码预期正在兑现。

  2019年高铁、地铁迎来通车高峰期,设备需求有望增长。据铁道统计公报披露,高铁2018年底铁路通车里程13.1万公里,其中高铁超过2.9万公里(2018年新建4000公里,年初预期3500公里)。同时铁总规划2019年投产新线6800公里,其中高铁3200公里。在铁路投资加码的预期下,2019年有望迎来高铁通车里程高峰,我们测算2019/2020年通车里程有望达到4500/3000公里,由此对于铁路设备的需求有望增长,景气度呈向上趋势。

关键词:轨交行业 铁路 投资规划
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