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收益下滑、成本攀升 当代置业要放缓增速

来源:界面 2019-03-13 11:34中国投资咨询网 A-A+

  为筹钱拉高的成本,吞噬了当代的利润。

  当代置业3月11日晚间发布的年报显示,2018年完成销售321.56亿元,“踩线”完成年初既定的320亿元目标,年增长率44.9%。但是盈利则表现不佳,去年实现净利润6.62亿元,同比下降近20%,归属股东净利润5.24亿元,同比降幅25.7%。

  从规模数据来看,过去一年是当代加速扩张的一年。除了签约额创新高,集团总资产金额也达到536.28亿元,同比上升18.7%;营业收入约为93.37亿元,同比增长9.8%。毛利21.7亿元,同比上升21.2%。股本总权益达到75.81亿元,较上年增加8.05%。

  不过财务数据方面,当代置业2018年的表现稍显平淡。净利润的下滑,导致每股基本盈利从去年的每股人民币0.256元,降至今年0.189元。销售成本同比上升6.7%至71.67亿元。

  尽管毛利率上升2.3个百分点达到23.3%,不过2018年初当代置业执行总裁张鹏曾表示,希望毛利率能达到25%。从最终数据来看,差一点点完成年初预期。

  2018年,当代置业的汇兑出现2.05亿元的净亏损,而2017年这一数据则为收益2.05亿元,正负之间的差额超过当代置业2018年的净利润的60%。当代置业在年报中的解释是,汇兑损益主要由于2018年人民币兑相对美元贬值,而重新换算当代置业发行以美元计价的优先票据产生。

  负债方面,去年加权平均借贷成本回升至8.2%,不但高于2017年同期的7.7%,甚至比2016年的8.02%的平均成本更高。或然负债达到115.87亿元,同样上升至近三年来的最高水平。

  梳理当代过去一年的数据不难发现,收益下滑、成本攀升是意料之中的事情。过去一年,为扩张规模急于筹钱的当代置业发行了多笔债券,最为引人瞩目的则是在2018年12月及今年2月,先后两次发行两笔共计3.5亿美元、2020年到期的绿色优先票据,年利率均高达15.5%,创下2018年亚洲公开债券发行票面利率新高,及今年以来房企境外发债利率首位。

  高息发债也引发了投资人对于当代置业财务的担忧。在11日上午的业绩会上,当代置业执行总裁张鹏解释,两次高息境外债是由于在政府方面已经批准发债,但遇上西方圣诞节的情况下坚持发行债券导致,并表示海外投资在公司层面占比会控制在5%以内。

  当地置业副总裁王强则称,汇兑损失、溢价兼并税赋、以及公司规模扩张,是影响公司利润下滑的三大主要因素。

  事实上,这家中型房企为了不至于掉队,正以吞噬利润的代价加速扩张。去年9月,当代置业接连收购天津、苏州等地区公司,以获得在当地地块开发的权益,仅在一周时间里用于收购的钱,就逼近2017年全年的利润。

  公告显示,去年当代置业共获得22个新项目,其中8成在京津冀、长三角、珠三角、长江中游、成渝城市群及15个省会及二线城市,地块总面积393万平方米,并获得5宗代建地块,新增可售货值31.7亿元。

  张鹏在会上透露,去年拿地总额86.88亿元,货值为约360亿元,今年则瞄准400亿元的拿地货值,拿地金额在回款总额的20%-30%。

  经历了一整年的猛冲后,今年当代置业定下的目标则相对保守。张鹏透露,今年销售目标是360亿元,另有代建30亿元。这一速度相较于去年出现明显下降,如最终顺利完成,年度增长率仅为21.87%,增幅只有今年的一半,增长的绝对值只有70亿元,低于今年的100亿元增量。

  作为一家中小型房企,当代置业的高管也感受到“规模即话语权”的压力。去年3月,张鹏在接受采访时表示,当代要在3年时间内完成500亿元的销售规模。按照现有速度来看,如果要在明年完成这一目标,当代还有110亿元的规模缺口,增长率至少要保持在28%。

  由此看来,尽管完成500亿的规模并不是“不可能完成的任务”,但当代置业显然正放慢脚步,以更稳健的速度替代狂奔。

关键词:收益 当代置业
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